
公募基金Top50重仓股:科技成长与高端制造核心方向 超千只基金持有宁德时代、中际旭创、紫金矿业
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海通国际发布研报称,保管宁德时间(03750)“优于大市”评级。宁德时间可通过价钱联动传导碳酸锂资本波动,且新产能投放将进一步降本,有望保抓闲暇的盈利才调。该行瞻望2026-2028年宁德时间净利润诀别为959/1179/1440亿元(原为861/1035亿元),对应缱绻总市值2.65万亿元,按H股本比例及现时东谈主民币/港元汇率1.13,予以26年28倍PE(原为30x),对应港股缱绻价为656港元(+6%)。
海通国际主要不雅点如下:
事迹再超预期,盈利质料塌实
2026年3月9日,宁德时间公布2025年度敷陈。据其年报,2025年宁德时间实现交易收入4237亿元,同增17%;归母净利润722亿元,同增42%,事迹推崇权贵超出商场预期。2025年,宁德时间实现锂电板销量661GWh,同增39%,其中能源/储能电板销量为541/121GWh,同增诀别42%/29%;测算单Wh净利润接近0.11元,同比微增。2025Q4,宁德时间实现营收1406亿元,同/环比诀别增长37%/35%;归母净利润232亿元,同/环比诀别增长57%/25%;毛利率28.2%,同/环比诀别进步13.2/2.4个百分点,全年盈利质料塌实。
产能应用率高增,按周配资炒股市占率有望进一步进步
2025年宁德时间产能应用率高达96.9%,现时来看,其阶段性的产能瓶颈已成为产量的主要适度成分。截止2025年末,宁德时间领有电板系统产能772GWh,在建产能321GWh。该行瞻望2026年跟着587Ah大电芯发力、6.25MWh批量托福及9MWh超大系统措置决策问世,产能瓶颈松弛后,宁德时间市占率有望进一步进步。该行瞻望2026年宁德时间出货量有望达到920-950GWh。
权谋质料优异,现款流充沛
2025年公司权谋作为产生的现款流量净额达1332亿元,同增37%。契约欠债余额增至492亿元,同增77%,裸露已有极度部分客户通过预支款项锁定2026年产能,订单能见度极高。公司合座毛利率和净利率诀别达到26.3%和18.1%,创近五年新高,盈利才调抓续领跑行业。
大众化纵深鼓舞,国际业务盈利更优
2025年境外业务营收1296亿元,占总营收30.6%,境外业务毛利率达31.44%,卓越境内业务7.44个百分点。公司德国工场已实现盈利,匈牙利工场一期产线2025年底完成调试,大众化策略纵深落地。国际市占率跃升至30%,大众能源电板使用量市占率进步1.2个百分点至39.2%,运动九年名按序一。
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