
1月25日,界面新闻走访发现,永辉超市北京鸿坤广场门店突然停业。
原创|预亏235亿!复星20年最惨收货单:郭广昌到底输在了哪?
起首:生意梁言
文|@生意梁言
“中国巴菲特”这顶帽子,郭广昌戴了快要二十年。
可当今,这顶帽子,越来越不像王冠,越来越像——墓碑。
2025年,复星外洋发出盈利预警:全年预亏215亿到235亿元。这是复星20年来最惨的一份收货单,比夙昔五年净利润加起来还幸亏多。
三年半出售逾700亿财富,债务不降反升,依然高达2221亿元。股价九年连跌,跌去近80%。
就在十几年前,2013年,郭广昌豪言壮语地飞去法国,向Club Med发起收购要约,两年拉锯,2015年才讲求拿下。
其时候,他的领土仍是铺到了四大洲,外界管他叫“中国巴菲特”。
巴菲特呢?越买越强,越活越好。
相通的脚本,为什么一个东说念主越来越像神,另一个东说念主越来越像……失败案例?
他真的学懂了
好多东说念主说郭广昌是在一步一趋,这个评价不公道。
至少在面目层面,他是真的识破了巴菲特的中枢逻辑。
巴菲特不是选股妙手,他是一台资金调配机器。
具体何如运作?先收购保障公司,保障公司实质上是一台自然的“无息借钱机”:客户把保费交给你,脱险了你再赔,这中间千里淀的钱一说念不错拿去投资,成本只怕是零,只怕是负的。
巴菲特用这笔“浮存金”去买好公司,好公司产生现款流,现款流再买更多好公司,飞轮就这样转起来了。
郭广昌看懂了这少许。2000年代中期,他运转大举布局保障。
复星先后拿下永安财险、鼎睿再保障、峰盈外洋,2014年又以10亿欧元拿下葡萄牙最大保障公司Fidelidade。
到2015年,复星保障板块可投资财富跳动1600亿元。他用相通的逻辑撬动并购,向外界大方承认:复星便是要作念中国的伯克希尔·哈撒韦。
这不是骄矜,也不是蹭热门。郭广昌是真的在作念一件需要大灵巧才能思到的事:把成本飞轮从好意思国搬到中国,重婚接上中国经济高速增长的引擎。
他给这套叮咛起了个名字,叫“中国能源嫁接各人资源”。听起来很狠恶,对吧?如实狠恶。
但问题就藏在这句话里。
郭广昌学的仅仅标本
巴菲特的飞轮,靠什么转?不是保障,不是资金,是他买的那些公司自己。
厚味可乐、好意思国运通、GEICO、喜诗糖果。这些公司有一个共同特征:你无谓管它,它我方就能赢利,并且年年都赚,风雨不改。
厚味可乐的配方没东说念主能复制,喜诗糖果在情东说念主节便是比其他糖果卖得贵,GEICO的低成本直销面目让竞争敌手抄都抄不走。
巴菲特买的不是财富,是印钞机,并且是不需要稀奇烧煤的那种。
当今来望望复星买了什么。
Club Med,高端度假村,中枢财富是做事和体验,重财富、强周期,疫情一来,径直趴窝。
葡萄牙最大保障公司Fidelidade,南欧市集,增长天花板昭着,整合难度极高。
葡萄牙生意银行,金融机构,监管敏锐,变现周期漫长。
还有舍得酒、金徽酒,白酒赛说念,2020年买进,踩在了周期高点上。
好家伙,这那处是在学巴菲特,这是把巴菲特的逻辑都备抽空,只留了一个壳。
巴菲特买厚味可乐,是因为他知说念非论经济好坏、牛市熊市,好意思国东说念主都要喝可乐,买的是【东说念主性的刚需】。
郭广昌买Club Med,是在赌各人中产阶层会遥远有钱去度假,买的是【期间的红利】。豪厘之差,但一丈差九尺。
刚需是不朽的,红利是有期限的。
巴菲特从不买我方不懂的生意。他在餐厅吃汉堡,喝可乐,兴盛网配资用好意思国运通卡买单,他买的便是他活命里天天用的那些东西。
复星呢?郭广昌懂葡萄牙银行的风险订价模子吗?懂地中海度假村的运营逻辑吗?
更要道的是,巴菲特买入后基本不卖。他的逻辑是:好生理会我方增值,卖掉便是在和时刻作对。
复星的逻辑呢?买入、增值、退出,再买下一个。这不是巴菲特,这是PE基金的玩法,只不外用了巴菲特的包装纸。
说白了,郭广昌学的不是活的巴菲特,是一具标本。
他剖解了标本,发现了“保障浮存金”这根骨头,于是拿着这根骨头,去作念了一套都备不同的事情。效果,骨头还在,肉全换了。
杠杆是加快器,亦然绞索
面目走形,在顺风时刻不是问题。
2010年代,中国经济高速增长,各人流动性宽松,利率极低,中国企业出海并购窗口翻开。
在这个布景下,复星的飞轮越转越快,借钱成本低,买入财富增值快,用增值的财富再作念典质延续借,帝国就这样越堆越高。
巅峰期,复星总财富随便7000亿,业务笼罩40多个国度和地区。郭广昌站在这座帝国的尖端,粗略以为我方仍是不仅仅在学巴菲特,而是高出了他。
但高杠杆有一个泼辣的物理特质:
它是加快器,亦然绞索。顺风时让你飞得更快,迎风时让你死得更惨。
2020年运转,四根绳索同期收紧。
疫情打断现款流,Club Med这类重财富旅游业务径直归零。
启盈优配地产下行,复星地产板块的财富运转大面积缩水。监管收紧,保障资金出海受限,弹药断供。各人利率飞腾,借钱成本从地板价飙向天花板。
任何一根绳索单独收紧,都还能撑。四根同期?那便是窒息。
2022年,标普将复星评级从BB下调至BB-,境外好意思元债断崖着落。
复星CFO龚平出来发声:“动态梳理和优化财富组合,是复星金石可镂的职责,并非仅为了应付现时的市集环境。”
市集的恢复是:没东说念主信。
于是运转卖。卖青岛啤酒,卖新华保障,卖葡萄牙银行,卖光明医疗,卖德国私东说念主银行,三年半,出售逾700亿财富。关联词债务不降反升,从2141亿涨到2221亿。
现款反而从1063亿跌到678亿。
越卖越穷。这不是魔法,这是利息的力量,当债务范围满盈大,你卖财富回想的钱,还没捂热就酿成了利息飞走了。
帝国莫得通宵坍塌。它是被渐渐放干的。
尾声
这便是复星真是的败局场地。
不是郭广昌不够理智,他比咱们绝大巨额东说念主都理智。不是他不够勉力,他在2016年就说过“我有一种深深的不安之感”,危急驾临之前,他其实仍是感受到了。
但感受到,和真是转换,是两回事。
互联网上有句名言:站在期间的风口上,猪都能飞起来。
郭广昌真是的问题是:把风给的速率,当成了我方会飞。
2010年代,只消你满盈斗胆,借钱买财富,险些闭着眼都能赚。这不是才调,这是期间给的红利。
但复星把这段顺风期的收效,一说念内化成了咱们的面目是正确的,于是延续加杠杆,延续扩领域,延续肯定飞轮会遥远转下去。
郭广昌阅历的,只好好期间。好期间会撒谎,它会让你以为,你的收效是因为你满盈狠恶。直到迎风来了,才知说念,那不外是风的功劳。
海量资讯、精确解读,尽在新浪财经APP
背负剪辑:石秀珍 SF183金河配资
辉煌优配旺鼎策略悦来网配资亿正策略广盛网配资兴盛网配资提示:文章来自网络,不代表本站观点。