宝聚荣配资 ETF日报：随着反内卷政策的实质性落地以及AI算力对能源需求的拉动光伏行业有望迎来“量利齐升”的修复周期

中国是全球最大的大宗商品进口国，但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力，而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。

　　今日两市大幅下跌，沪指逼近4000点关口。上证指数跌2.48%，收于4015.75点；深证成指下跌2.69%，收于13824.35点。两市成交2.6万亿元，较前一日略有缩量。各大板块满盘尽墨，贵金属板块几乎全线跌停，仅有食品饮料行业微幅上涨。消息面上，美国总统特朗普提名凯文·沃什接替鲍威尔担任下届美联储主席。由于沃什在历史上一直被视为政策立场更为强硬的“鹰派”人物，这一消息令市场担忧利率将维持在高位更久，风险偏好显著回落。A股市场跟随全球市场调整，目前处于去杠杆阶段，或仍有一定的回调空间。但随着估值压力的逐渐释放，新的配置窗口有望逐渐显现。

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　　近期，医药生物板块在资本市场上表现出强劲的“吸金”能力，市场情绪显著回暖。数据显示，截至2026年1月30日，科创创新药ETF国泰（589720）已连续10个交易日获得资金净申购，区间净流入额达到6.67亿元。这一资金流向的背后，是行业基本面与政策面的双重共振。1月下旬，行业内并购重组与海外授权消息频传，例如中国生物制药宣布以12亿元全资收购赫吉亚生物，以及荣昌生物与艾伯维达成高达6.5亿美元首付款的独家授权协议。这些重磅事件不仅提振了市场信心，也标志着中国医药企业在创新与国际化道路上迈出了坚实步伐。

　　深入分析来看，当前医药板块的投资逻辑主要支撑于“创新兑现”与“估值修复”两大支柱。首先，从行业基本面看，国产创新药正进入商业化爆发期与国际化收获期。2026年伊始的几起大额BD交易（商务拓展）证明了国产创新药的全球竞争力，头部药企的现金流有望因此得到显著改善。

　　其次，政策端持续释放暖意，商务部等部门联合印发的《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》明确支持药品零售行业的兼并重组与高质量发展。政策鼓励兼并重组与横向并购，叠加医保定点待遇与基层医疗机构平权、医保个人账户家庭共济等举措，将加速单体药店出清，行业集中度有望进一步提升。此外，全链条支持创新药发展的政策落地，也为行业长牛奠定了制度基础。

　　科创创新药ETF国泰（589720）紧密跟踪科创新药指数，聚焦龙头公司，创新药企占比超90%。感兴趣的投资者可以关注。

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　　今日光伏板块早盘强势拉升，光伏产业指数盘中一度涨超2%，午盘后随市场回落但仍优于大市。消息面上，特斯拉CEO马斯克近期提出的“太空光伏”宏大构想——计划部署100GW太阳能阵列为太空数据中心供能，为行业打开了全新的想象空间。中国光伏企业凭借在设备与核心原材料供应、产能建设与调试等方面的全面领先优势，有望充分受益。光伏板块当前的投资逻辑正从单纯的“超跌反弹”转向“供需格局重塑”的深层博弈。

　　自2025年以来，光伏产业链经历了惨烈的价格战，多晶硅致密料均价一度跌破行业平均成本线，导致隆基、通威等行业龙头在2025年预告了数十亿甚至上百亿的亏损。2026年1月28日，工信部再次召开光伏行业“反内卷”座谈会，明确将通过并购重组、标准引领等手段破除“内卷式”竞争。叠加将于4月1日正式实施的光伏出口退税取消政策，行业落后产能的出清速度有望大幅加快、头部企业的市占率和议价能力将得到进一步巩固。

　　在经历了长时间的估值消化后，光伏板块的配置性价比凸显。光伏ETF国泰（159864）紧密跟踪中证光伏产业指数，该指数选取了沪深市场光伏产业链上、中、下游的龙头上市公司作为样本。其成分股不仅覆盖了隆基绿能、阳光电源等传统制造龙头，也囊括了逆变器、光伏设备等高弹性细分领域，能够全面反映光伏产业的整体表现。

　　展望后市，随着“反内卷”政策的实质性落地以及AI算力对能源需求的拉动，光伏行业有望迎来“量利齐升”的修复周期。当前板块估值仍处于历史相对低位，对于看好能源转型及行业困境反转的投资者而言，当前或许是一个值得适当关注的布局窗口。

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　　电网ETF（561380）今日上涨1.06%。

　　国内需求方面。央视财经报道，广东、江苏等地大量变压器工厂已经处于满产的状态，部分面向数据中心业务订单排到2027年。“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，聚焦特高压、配电网、数智化三大核心领域，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。跨省输电通道建设与西部薄弱电网补强需求明确，特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长。此外，兴盛网配资配网同样补强空间较大，具有一定的结构性投资机会。

　　基本面业绩方面，头部电网设备企业发布业绩快报：预计实现营业总收入212.05亿元，较去年同期增长37.18%；实现归母净利润31.63亿元，较去年同期增长54.35%。业绩表现亮眼，板块具有基本面支撑，进一步带动板块上涨趋势。

　　海外方面，全球能源转型的持续推进带来新能源上网需求，亟须电网建设保障新能源消纳，欠发达地区基础设施相对落后，有较大的发展潜力，全球电网进入投资的上行阶段。此外，特朗普要求数据中心自建供电系统，北美AIDC缺电仍在持续演绎。国内电网产业链完整、交付效率领先、海外经验丰富，有望成为填补缺口的主要供应方。

　　电网ETF（561380），一键覆盖发电、输电、配电及用电环节等全产业链，电网设备占比约70%（全面覆盖变压器、换流阀、开关等电网设备龙头），通信设备占比约13%（涵盖线缆等电网建设必需品，受益于AI需求旺盛，通信线缆行业趋势向好，呈现供不应求态势），投资者可持续关注。

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　　今日，贵金属板块继续剧烈调整，COMEX黄金盘中跌破4500。

　　短期事件方面，上周沃什被提名为下任美联储主席，其历史言论偏向“降息+缩表”组合，导致市场对货币政策紧缩的担忧升温，市场担忧其上台后将推动美元走强、压制黄金，引发多头踩踏与高杠杆资金撤离。

　　交易结构和情绪方面，前期金价涨幅过快，市场获利盘丰厚。在连续暴涨后，伦敦金现一度逼近5600美元/盎司，CME提高期货保证金比例，进一步挤压短线杠杆资金，使得市场对利空消息异常敏感，剧烈调整是情绪与交易结构的共振释放。

　　展望后市，短期看，集中卖压释放后，超跌后反而可能迎来反弹修复窗口。

　　长期看，美联储降息层面。市场对美联储降息路径的预期并未根本扭转，CME FedWatch数据显示全年降息两次的预期依然稳定，这意味着金融属性支撑并未瓦解。地缘政治方面，风险持续紧绷。伊朗局势紧张、美国对格陵兰岛主权声索反复、俄乌冲突僵持等事件不断扰动市场，推升避险需求，为金价提供长期支撑。

　　综上，黄金市场短期正经历高波动下的情绪与技术调整，中长期看，“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价构成支撑的逻辑仍然存在。投资者可持续关注黄金ETF国泰（518800）和黄金股票ETF（517400）的投资机会。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金

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