子牛在线富瑞：督察对药明康德的“买入”评级观点价138港元

覆盖芝加哥至华盛顿特区的 PJM 互联电网于周日晚间发出预警，称其将连续七天面临极端用电需求，这是 “PJM 电网从未遭遇过的冬季持续高负荷状况”。得克萨斯州电力可靠性委员会（简称 ERCOT）预测，周一用电需求将达到 86 吉瓦，刷新 2023 年 8 月创下的历史峰值。

声明称，该交易“将借助Marathon在资产型、房地产、机会型和公募信贷领域的市场领先地位，显著扩大CVC进入庞大且快速增长美国市场的渠道。”

热门栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟来回客户端

　　富瑞发布研报称，督察对药明康德（02359）的“买入”评级，基于现款流折现模子估值，观点价138港元，药明康德（603259.SH）观点价则督察135元东说念主民币。

　　公司惩处层预期2026年收入将达513亿至530亿元东说念主民币（下同），执续打算业务收入同比增长18%至22%，经退换非海外财务评释準则净利润率沉着，成本开支瞻望介乎65亿至75亿元，高于2025年的55亿元。TIDES业务产能将于2026年扩大至13万升，旧年底为10万升。惩处层有信心TIDES业务收入兑现30%至40%增长。该行合计，2026年指令高于市集预期，按周配资炒股反应公司强盛的成本开支得意及产能指令。

　　该行指，药明康德2025年收入为455亿元，同比增长16%，执续打算业务收入增21%，经退换纯利达150亿元，同比升41%。毛利率同比扩阔6.2个百分点至47%，主要受化学业务板块强盛扩展带动。化学业务收入同比增长26%至365亿元，其中小分子药物发现及修复与分娩（D&M）收入达199亿元，同比增11%，TIDES业务收入增96%至114亿元。测试及生物学业务收入远隔同比增4.7%及5.2%。

　　收尾2025年底，公司执续打算业务在手订单达580亿元，同比增长29%，其中TIDES在手订单增速由第叁季的17%加速至20%。惩处层暗示，早期业务订单录得双位数增长。好意思国产能扩展发达获胜，特拉华州米德尔敦厂房将于2027年提供固体製剂及打针剂产能。

　　公司2025年总派息比率约35%，2026年观点督察30%的末期派息比率及10亿元中期股息。